MicroStrategy выпустила очередной отчет. При падении цены ниже $22 000 компания может начать продажу биткоинов

Американская компания MicroStrategy, известная своими инвестициями в первую криптовалюту, выпустила финансовый отчет за I квартал 2021 года. Доход компании составил $119,3 млн, а расходы — $298 млн, из них $170,1 млн — убыток от ходлинга биткоинов.

По состоянию на 31 марта 2022 года MicroStrategy владела примерно 129 218 биткоинами, приобретенными за $3,972 млрд. Балансовая стоимость в размере $2,896 млрд отражает совокупные убытки от обесценения в размере $1,071 млрд.

В отчете также упоминается, что первоначальная стоимость и рыночная стоимость биткоинов компании, составляли $3,967 млрд и $5,893 млрд соответственно по состоянию на конец марта. Это значит, что один биткоин обошелся компании в среднем $30 700, тогда как рыночная цена биткоина 31 марта составляла $45 602,79.

Компания также объявила о назначении Эндрю Кана (Andrew Kang) новым старшим исполнительным вице-президентом и финансовым директором. Он сменит на посту Фонга Ле (Phong Le), который останется президентом фирмы.

Что не так с биткоинами MicroStrategy и почему им может грозить маржин-колл?

Сергей Калинин, директор по инвестициям компании BlockBit Capital Management разобрался, что же не так с биткоинами Майкла Сейлора. 23 марта компания MacroStrategy, дочка MicroStrategy, взяла в банке Silvergate кредит в размере $205 млн на покупку биткоинов под залог биткоинов (да-да, вот так все сложно).

В отчетности и соглашении о кредите сказано, что срок погашения — до 23.03.2025, минимальная ставка — 3,75%. При этом начальный коэффициент стоимости залога (соотношение стоимости обеспечения к сумме кредита) составляет 25%. Максимальный коэффициент стоимости залога — 50%, залоговое обеспечение — 18630 BTC.

Таким образом Сейлор отдал в залог 18630 на $820 млн. Договор был подписан 23 марта, и цена биткоина на тот момент составила $44 011. Таким образом, MacroStrategy предоставила в качестве обеспечения по кредиту 18630 BTC. Так что начальный коэффициент стоимости залога как раз составил 25% — залог оказался в четыре раза больше суммы кредита. 

При этом, максимальный коэффициент стоимости залога — 50%, что значит что сумма обеспечения не может опуститься ниже $410 млн. Софт маржин-колл по кредиту — это когда (и если) цена биткоина опустится до $22 006. Тогда придется или ликвидировать часть залога для уменьшения кредита или внести дополнительные биткоины для выравнивания коэффициента стоимости залога. 

Теоретически, это означает, что если цена биткоина опустится до $22 000, Сейлор начнет продавать свои биткоины. Так что при достижении этого уровня можно ожидать просто огромной распродажи. Еще одна интересная мысль, которую высказал Калинин, состоит в том, что фактически MicroStrategy распоряжается сейчас не 129 218 биткоинами как они указывают в отчетности, а 110 588 монетами.

При этом, кредит в апреле был полностью истрачен на апрельские закупки биткоина по средней цене $45 714 и эта инвестиция стремительно теряет в цене.

Сейлор сдаваться пока не намерен

Финансовый директор утверждает, что MicroStrategy не планирует заниматься продажами и вместо этого продолжит приобретать и удерживать биткоины в долгосрочной перспективе. Однако в отчете сказано, что компания рассмотрит дополнительные возможности получения прибыли на свободные от обременения биткоины на своем балансе.