Объем плеча на рынке биткоина вернулся к максимумам, создавая риск крупных ликвидаций

Биткоин опустился на 20% относительно абсолютного максимума и достиг месячного минимума на отметке $53 569 в течение прошлой недели. Тем не менее, текущая коррекция стала наиболее умеренной из всех, что нам приходилось наблюдать в этом году, обращают внимание аналитики Glassnode.

Снижения в январе, феврале, апреле и сентябре достигали от 25 до 30%, прежде чем биткоин разворачивался к новым максимумам. Наиболее глубокая коррекция произошла с мая по июль, когда цена BTC опустилась на 54%.



Открытый интерес на опционном рынке держался между $12 млрд и $14 млрд в октябре и ноябре, пока не снизился до $10 млрд после экспирации контрактов 26 ноября.



Открытый интерес по фьючерсам также находится недалеко от абсолютных максимумов и составляет свыше 400 000 BTC. Пересчет позиций в BTC позволяет исключить влияние стоимости криптовалюты и лучше отразить периоды увеличения или снижения плеча.

На графике ниже отмечены сквизы длинных и коротких позиций, когда открытый интерес резко снижался в результате массовых ликвидаций.

«Поскольку плечо на фьючерсных рынках находится у абсолютных максимумов, существует риск сквиза, как происходило почти во всех предыдущих случаях, когда открытый интерес превышал 350 000 BTC», — предупреждают аналитики Glassnode.

В нынешней ситуации плечо распределено почти поровну между держателями коротких и длинных позиций, что затрудняет прогноз вероятного направления движения. Ставки фондирования по бессрочным контрактам указывают на небольшой уклон в бычью строну. Они снизились вместе с курсом, свидетельствуя, что трейдеры начинают осторожничать в ходе коррекции.

«Хотя ставки фондирования остаются положительными, снижение оказалось достаточно значимым, поэтому нельзя исключать возможность того, что существенная часть рынка заняла короткие позиции. Таким образом, не исключена вероятность сквиза в любом из двух направлений», — говорится в докладе.

Также примечательно, что после запуска фьючерсных биткоин-ETF в США резко возросла доля Чикагской товарной биржи (CME). Открытый интерес CME теперь составляет 19,3% от всего рынка, тогда как еще в начале сентября был равен 10%. Доля объемов торгов CME за тот же период выросла от 1,4% до 6%.



Кроме того, данные блокчейна указывают, что значительный объем монет в распоряжении краткосрочных держателей был приобретен при курсе около $53 000. Впоследствии этот уровень выступил поддержкой. Похожая ситуация наблюдалась в 2017 году, когда рынок несколько раз тестировал уровни покупки биткоина краткосрочными держателями и стабильно удерживался выше него.



Инвесторы, купившие биткоин на максимумах, склонны фиксировать убытки около минимумов бычьего рынка. Обычно рынку не удается оттолкнуться от дна, пока эта категория не избавится от своих активов, отмечают Glassnode. Объем их реализованных убытков сейчас составляет около $800 млн в день аналогично тому, как было в апреле и июле, но значительно меньше, чем в мае. Это говорит о выходе существенной части держателей, купивших биткоин на максимумах, но вероятность дальнейших распродаж исключать нельзя, считают аналитики. Сохранение поддержки около $53 000 является ключом к продолжению бычьего тренда, добавляют они.