Fitch Ratings: эмитенты стейблкоинов могут стать конкурентами банков

Аналитическая компания Fitch Ratings считает, что эмитенты стейблкоинов столкнутся с множеством рисков прежде, чем интегрируются в финансовую систему.

Fitch Ratings 21 декабря разместила отчет о стейблкоинах, подходах к их регулированию и обеспечению. В отчете говорится, что повышение регуляторной определенности и статуса стейблкоинов и их эмитентов может создать рыночные возможности, поскольку регуляторный риск сдерживает многие финансовые учреждения от взаимодействия с операторами стейблкоинов.

По мнению Fitch Ratings, более четкое и жесткое регулирование могло бы прояснить, насколько кредитные профили эмитентов стейблкоинов отличаются от традиционных участников развитого депозитарного рынка. Авторы отчета подчеркивают, что ЕС является первой крупной экономикой, опубликовавшей конкретные проекты правил для сектора стейблкоинов, призывающие к тому, чтобы их эмитенты регулировались как банки или электронные платежные сервисы. В отличие от Евросоюза, США рекомендует предъявлять требования к эмитентам стейблкоинов как к застрахованным банковским организациям. Тем не менее остается неясным, когда — или даже будет ли — принято законодательство для выполнения этих рекомендаций.

Fitch Ratings считает, что подход США к регулированию особенно важным для среднесрочного развития сектора, поскольку подавляющее большинство основных стейблкоинов, торгуемых сегодня, привязаны к доллару США. Аналитики прогнозируют, что эта ситуация сохранится в среднесрочной перспективе.

По мнению агентства, если эмитенты обеспечат чартеры для работы в качестве депозитных организаций, они могут в конечном итоге бросить вызов действующим банкам и, возможно, небанковским поставщикам платежей. Примечательно, что недавно зарегистрированные организации, выпускающие стейблкоины, могут вытеснить с рынка депозитов традиционные банки. Тем не менее, препятствия на пути к такому уровню проникновения системы остаются высокими для эмитентов стейблкоинов.

Fitch Ratings подчеркивает, что остается неопределенность в отношении фундаментальных аспектов соглашений о стейблкоинах, включая законные права пользователей. Прозрачность по этим вопросам и запасам резервных активов будет важна при оценке кредитных профилей эмитентов стейблкоинов. Аналитики считают, что управленческие и операционные риски, которые обычно высоки для новых секторов, могут еще больше усугубиться для эмитентов стейблкоинов из-за непроверенных и уникальных структурных проблем криптоиндустрии.

На прошлой неделе часть экспертов, заслушанных в Конгрессе США, предложила ужесточить регулирование стейблкоинов, другие поддержали введение закона, благоприятствующего развитию рынка. В октябре банк международных расчетов (BIS) опубликовал предварительное руководство, в соответствии с которым платежи в стейблкоинах должны соответствовать международным стандартам платежей, клиринга и расчетов. В сентябре президент Европейского центрального банка Кристин Лагард заявила, что стейблкоины должны быть полностью обеспечены фиатными валютами, иначе они будут слишком рискованными для пользователей.