Доход DeFi-протокола MakerDAO упал на 86%

В третьем квартале доход одного из старейших DeFi-проектов MakerDAO обвалился на 86%, обратили внимание в аналитической компании Messari.

@MakerDAO third quarter was a painful one for the decentralized lender.

Notables:
— revs fell 86%, collateral ratio down to 1.1
— G-UNI dominating, is this increasing liquidity and on-chain volumes for DAI?
— wBTC reliance on whales/institutions
— RWAs
— Endgame

????
1/n pic.twitter.com/OrJ7JvFSM3

— Johnny_TVL (@john_tv_locke) October 13, 2022

Аналитик под псевдонимом Johnny_TVL назвал причинами падение спроса на кредитование и несколько крупных ликвидаций. Выручка протокола упала до $4 млн с $30 млн за предыдущий период.

При этом расходы MakerDAO оказались не настолько эластичными и сократились всего на 16%, отметил эксперт.

В результате проект получил первый с 2020 года квартальный убыток.

Доход протокола от активов на базе Ethereum упал на 74%, на основе биткоина — на 66%, от других — на 36%.

Weak loan demand and few liquidations = smol revenue. Revs declined from 30m in Q2 to only $4m in Q3.

Expenses are not so elastic. The protocol had its first net income loss since 2020.

Revenue from ETH-based assets fell 74%, from BTC-based assets 66%, and from others 36%
2/n pic.twitter.com/pcetns6m8X

— Johnny_TVL (@john_tv_locke) October 13, 2022

Аналитик также отметил рост объемов токена Gelato Uniswap (G-UNI), представляющего пул ликвидности DAI/USDC. По его мнению, это практически не приносит протоколу доход, но усиливает зависимость от стейблкоина консорциума Centre.

We covered the G-UNI takeover last q. Maker gets almost no value from this while greatly increasing its reliance on $USDC.

It might be having an impact on liquidity and usage of $DAI tho. on-chain transfers increased 57% and 149% the last 2 quarters.https://t.co/qZqdLWQz9a
3/n pic.twitter.com/C6TvAdrvkW

— Johnny_TVL (@john_tv_locke) October 13, 2022

Однако это повышает ликвидность и расширяет использование DAI, поскольку ончейн-активность в стейблкоине за два последних квартала увеличилась на 57% и 149% соответственно, подчеркнул Johnny_TVL.

По его мнению, в последнее время усилилась зависимость MakerDAO от заимствований со стороны китов и институционалов. В качестве примера он привел позиции Alameda Research. 

На начало квартала фирма Сэма Бэнкмана-Фрида имела заблокированные в протоколе 63 000 wBTC. В июле Alameda ликвидировала 13 000 wBTC (~20%), а к концу периода позиция составляла менее 15 000 wBTC.

При этом эксперт отметил разворот MakerDAO в сторону выдачи кредитов под «активы реального мира». После займа на $100 млн для банка Huntingdon Valley Bank доля в доходе от подобных позиций в протоколе выросла до 12%.

RWAs to the rescue? After the successful $100m rollout of HVB this quarter, Maker now gets 12% of its revenues from RWA loans.

The DAO is piloting an investment in US Treasury bonds, with aspirations of making this a $500 million investment.https://t.co/9lJKL8vb6W

5/n pic.twitter.com/VpwKGQxeoW

— Johnny_TVL (@john_tv_locke) October 13, 2022

В качестве положительного фактора для финансовой устойчивости MakerDAO аналитик указал решение перевести резервы на сумму $500 млн в краткосрочные казначейские облигации США.

Johnny_TVL также напомнил о предложении по изменению управления протоколом под названием Endagame от сооснователя MakerDAO Руне Кристинсена. В рамках инициативы последний предложил отвязать DAI от доллара.