Рецессия неизбежна?! Поможет ли биткоин сохранить капитал?

Рассмотрим макроэкономическую ситуацию в США и попытаемся понять неизбежно ли наступление рецессии, и какая роль уготована в этом процессе биткоину.  

Рецессия – это замедление экономики, снижение ВВП.

В настоящее время сложилось несколько условий, которые каждая по отдельности способны привести к рецессии, а все вместе практически гарантируют ее наступление:

• Стабильно высокие цены на энергоносители, сырьевые и продовольственные товары;
• Нарушенные и окончательно не восстановившиеся цепочки поставок (вследствие Ковида, выросших геополитических рисков, возобновившихся локдаунов в Китае);
• высокая инфляция, продолжающая расти;
• начало цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.

В новейшей истории после Великой депрессии в США финансовые власти официально признавали рецессию целых 14 раз. И в среднем между циклами рецессий проходило 6 лет. Средняя продолжительность рецессии составляла 13 месяцев. При этом самая короткая случилась в 2020 г. после объявления пандемии и длилась 2 месяца. А самая длинная наблюдалась во времена Великой депрессии и длилась примерно 3,5 года.

Можно предположить, что финансовые власти, с учетом накопленного опыта, должны стремиться к более редкому проявлению рецессий, и проходить их за более короткое время. Из графика мы видим, что продолжительность рецессий в последние 40 лет не сильное отличается от тех, что происходили ранее. А вот время, которое проходит между рецессиями, увеличивается.

Биткоин появился на фоне большой рецессии 2007-2008 годов. У нас нет статистики поведения биткоина во время рецессий, т.к. полномасштабно он пережил только одну рецессию (ковидную) 2020 года, которая длилась всего пару месяцев.

Уверенно можно констатировать, что эмиссия денежных средств позитивно повлияла на биткоин. Хотя то же самое можно сказать про любые финансовые активы.

Надвигающаяся рецессия станет боевым испытанием для биткоина:

• инфраструктура биткоина хорошо развита, чтобы быть устойчивой (как пример, перемещение майнеров из Китая не так сильно сказалось на инфраструктуре в целом);
• капитализация биткоина достаточно высока и сравнима с капитализацией акций компаний-гигантов;
• биткоин уже внедрен в множество финансовых процессов и представлен как на спотовом рынке, так и на рынке производных инструментов.

У биткоина есть все основания выступить в роли средства спасения капитала, потеснив в этом звании традиционного монополиста в лице золота.

Насколько реально наступление рецессии в США и в мире?

Посмотрим на так называемые «опережающие индикаторы», которые с высокой точностью предсказывают наступление рецессии в ближайшие 1-2 года:

1. Инверсия кривой доходности, которая измеряется разностью между доходностью 10-летних и 2-летних казначейских облигаций США. Когда эта разница становится отрицательной, то есть доходность по коротким 2-летним облигациям становится выше доходности по длинным 10-летним облигациям, с большой долей вероятности можно говорить о приближении рецессии.
2. Сводный индекс менеджеров по закупкам (PMI) от ISM. Когда он уходит ниже 50, то это признак надвигающейся рецессии.
3. Опережающий составной индикатор ОЭСР. Если он опускается ниже 100, то это тоже признак надвигающейся рецессии.

Каждый из этих индикаторов изображен на графике ниже. На графике красной горизонтальной линией отмечены контрольные уровни для каждого из индикаторов. Периоды экономического роста отмечены синим цветом, а периоды рецессии – красным.

Посмотрим насколько точны эти индикаторы.

• инверсия кривой доходности предсказала 6 из последних 6 рецессий;
• опережающий индикатор ОЭСР предсказал 10 из последних 10 рецессий, но при этом  5-6 раз давал ложные сигналы.
• PMI слишком волатилен и статистика по нему не будет репрезентативной.

О чем нам говорят эти индикаторы сегодня?

• инверсия кривой доходности, похоже, неизбежна. Ставки по 5-летним и 7-летним облигациям уже превышают ставки по 10-летним;
• сводный PMI снижается с недавнего максимума;
• опережающий составной индикатор ОЭСР уже практически ниже уровня 100.

Индикаторы однозначно указывают на приближение рецессии.

Похоже, в скором времени биткоин ждут большие испытания.

Автор: Эльвир, аналитик Freedman Сlub Crypto News