Эксперт Bitfrost нaзвaл тpи пpичины тeкущeй «зимы» нa крипторынке

С февраля по сентябрь 2022 года с криптовалютного рынка было выведено $ 2,25 трлн. В связи с этим некоторые эксперты заговорили о начале затяжной криптозимы, которая, по их мнению, будет сопровождаться глубоким и длительным падением криптовалютного сектора, а также снижением интереса инвесторов к цифровым активам.

Однако не стоит паниковать, считает Антон Чащин, управляющий партнёр финтех-компании Bitfrost.

Антон Чащин

Откуда дует холодный ветер

Согласно отчёту CapGemini, опубликованному в июне этого года, около 70% состоятельных людей продолжают инвестировать в цифровые активы. Причём среди тех, кому меньше 40 лет, так называемых миллениалов, этот показатель составляет 90%. Из всех цифровых активов криптовалюты остаются более предпочтительными по сравнению с биржевыми фондами (ETF) и инвестициями в метавселенную.

Быстрому восстановлению рынка криптовалют мешают три «холодных фронта», которые могут поддерживать состояние криптозимы.

1. Ястребиная политика ФРС США

В настоящий момент проблемы испытывает не только крипторынок, но и вся глобальная экономика. Во многих странах наблюдается ускорение темпов роста цен до исторических максимумов. Так, например, в США инфляция в текущем году разогналась до рекордных за последние 40 лет значений. В сентябре цены в Штатах выросли на 8,2%.

Это практически на 1 п.п. ниже значений июня (когда был зарегистрирован рост на 9,1%), однако выше прогнозов и более чем в 4 раза больше целевого значения в 2%. Для замедления темпов роста цен в ноябре ФРС США решила в четвёртый раз за год повысить базовую ставку до 3,75-4%.

Рост базовой процентной ставки приводит к увеличению ставок по вкладам, что повышает спрос на них. В связи с этим инвесторы переводят деньги из высокорискованных активов — акций и криптовалют, в защитные депозиты, так как вклады начинают приносить более привлекательную доходность.

По мере увеличения ставок по депозитам растут ставки по госдолгу США. Увеличение безрисковой доходности по Т-облигациям приводит к росту доходности инвестиций в более рискованные активы, что заставляет инвесторов снижать их цену. Из-за такой коррекции больше всего страдают быстрорастущие компании, в основном из технологического и биотехнологического секторов, которые сосредоточены на своём долгосрочном потенциале.

2. Корреляция с фондовым рынком

Цифровые валюты уже перестали быть увлечением или фанатизмом. С 2020 года криптовалюты рассматриваются как финансовый инструмент, подобно любому биржевому активу, хотя и более рискованному.

Изменению статуса криптовалют способствовало их более широкое институциональное внедрение. Приход крупных инвесторов сопровождался резким ростом капитала, появлением новых инвестиционных возможностей, различных моделей и стратегий торговли. Всё это привело к тому, что криптоактивы стали сильно коррелировать с фондовым рынком. Во время бычьего тренда, который наблюдался несколько последних лет, это было на руку криптовалюте. Однако в условиях нынешнего кризиса это оказывает негативное влияние на динамику их стоимости.

3. Нормативная неопределённость

По мере роста популярности цифровых активов на них всё больше внимания стали обращать регуляторы. Взгляды правительств на то, каким образом необходимо регулировать криптовалюты, отличаются в зависимости от страны. В некоторых государствах разрабатываются и внедряются нормативные базы, центробанки активно ведут работу над созданием собственной цифровой валюты и/или внедрением стейблкоинов, регулирующие органы пересматривают требования к лицензированию. В некоторых юрисдикциях за пользование криптовалютой всё ещё можно попасть под закон об отмывании денег.

Ожидать снижения волатильности на рынке криптоактивов можно только тогда, когда будут установлены чёткие правила игры, в том числе в сфере отчётности и торговли криптовалютами.

4. После зимы всегда приходит весна

Несмотря на все сложности и повышенную волатильность, крипторынок продолжает вызывать интерес у инвесторов, хоть и не такой ажиотажный, как в конце 2021 года. В настоящий момент одни инвесторы выбрали выжидательную стратегию, другие, напротив, активно фиксируют прибыль, чтобы сохранить какую-то часть своих активов.

Пока трудно прогнозировать, насколько сильно просядет рынок, и как долго продолжится падение. Однако зима в любом случае закончится, и на смену ей придёт весна. И я уверен, что крипторынок проявит стойкость к «холодам» и вновь вернётся в «зелёную» зону роста.