Кризис крипторынка усилился. Какие проекты попали в зону риска

Кто рискует столкнуться с проблемами вслед за крупнейшим кредитором в сфере цифровых валют

Celsius Network, крупный криптовалютный кредитор, 13 июня приостановил все операции по снятию средств, свопы и переводы между счетами. Причиной прекращения транзакций компания назвала «экстремальные рыночные условия».

Celsius Network — это централизованная площадка, которая предлагает доходность по различным криптовалютам, включая ETH, BTC и многие стейблкоины. Компания предлагает депозиты с доходом до 17% годовых и криптовалютные кредиты по ставке от 0,1% годовых.

Приостановка транзакций привела к блокировке всех средств клиентов платформы. По информации аналитика The Block Ларри Чермака, на кошельках пользователей находится около $1,5 млрд. Команда Celsius назвала свои действия попыткой занять более выгодное положение для выполнения со временем своих обязательств по выводу средств.

Celsius Network столкнулся с проблемами в тот момент, когда рынок еще не успел оправиться от краха платформы TerraForm Labs.

Эксперты «РБК-Крипто» назвали причины трудностей в отрасли и отметили криптопроекты, вокруг которых складывается напряженная ситуация.

В чем проблема?

Главная причина, ставшая триггером для начала проблем, это высокая волатильность рынка, а в частности отвязка цены stETH от ETH, рассказал старший аналитик Bestchange.ru Никита Зуборев.

По словам эксперта, это абсолютно типичная ситуация, когда два связанных между собой актива могут кратковременно отвязываться в условиях панических распродаж на рынке — один из активов продается сильнее другого, либо запас ликвидности в торговых парах заметно отличается.

Зуборев отметил, что, как правило, в условиях стабильного рынка и уверенности инвесторов возможно нормализовать привязку с помощью арбитража. В таком случае один, более дорогой актив, продается за другой, более дешевый, с целью в дальнейшем продать второй после его подорожания и вернуть себе большее количество первоначальных токенов.

Но это актуально в случаях полного доверия привязки — когда у инвесторов есть не только надежда на рост синтетического актива, но и уверенность в возможности его прямой конвертации обратно в первый актив по курсу 1:1, уточнил аналитик. По его мнению, в в случае с stETH это может произойти не раньше, чем Ethereum перейдет на модель proof-of-stake, что вызывает дополнительные опасения инвесторов.

«То, что происходит с Celsius, это вполне типичная реакция молодого проекта с небольшим запасом ликвидности на турбулентность рынка. Да, это очень непопулярная мера, но скорее всего именно она позволит инвесторам сохранить свои средства или хотя бы большую их часть», — признался эксперт.

Он подтвердил, что временный запрет на вывод ради сохранения ликвидности — это вполне распространенная практика также и среди крупных проектов, и актуальна даже для сферы фиатных валют.

«Не нужно далеко ходить за примером — по такому же сценарию пошла Московская биржа, чтобы сохранить ликвидность и не допустить катастрофического обвала, когда рынок находился в ужасе и высокой степени неопределенности», — заметил Зуборев.

Он считает, что сам факт такого запрета пока скорее похож на попытку спасти ситуацию в текущих экстремальных для проекта условиях, нежели запланированное мошенничество или непредумышленное банкротство.

Кто следующий?

Криптокредиторы

В случае продолжения отвязки стоимости stETH от цены ETH могут пострадать и остальные платформы для инвестирования в стекинг ETH с возможностью досрочного вывода средств, считает Зуборев.

«Особенно, если Celsius не сможет справиться с текущим вызовом и ради увеличения запаса свободных средств начнет ликвидировать свои активы в stETH, что лишь усугубит отвязку от ETH», — предположил аналитик.

Общее падение крипторынка, вызванное высокой инфляцией и ужесточением денежно-кредитной политики ФРС США, повышает риски принудительной ликвидации криптовалютных залогов (чья стоимость резко упала) в DeFi-протоколах, добавил директор сервиса обмена криптовалют Alfacash Никита Сошников. По его словам, такие платформы, как Maker DAO, могут столкнуться с каскадной ликвидацией залогов и снижением ликвидности в пулах.

Стабильные монеты

Сейчас складывается напряженная ситуация и вокруг стейблкоинов, говорит Сошников. По его мнению, причин у этого несколько, это не только проблемы Celsius.

«Крах LUNA/UST в мае усилил страх инвесторов перед алгоритмическими стейблкоинами, чей курс держится у целевого уровня ($1) с помощью алгоритма, регулирующего спрос и предложение, сжигание и выпуск новых монет», — пояснил эксперт.

Сошников считает, что USDD — алгоритмический стейблкоин от Tron архитектурно очень напоминает UST, и это один из проектов, которые сейчас подвержены более высокому риску. По словам эксперта, при малейших признаках кризиса пользователи лавинообразно начнут распродавать эти монеты, тем самым только усугубляя падение.

Также эксперт отметил, что связь Celsius с Bitfinex заставляет инвесторов опасаться проблем и с USDT, который до сих пор удерживает львиную долю рынка стейблкоинов. Сошников объяснил, что этот страх подпитывается заявлениями американских регуляторов и политиков о необходимости ужесточить нормативно-правовые требования к эмитентам стейблкоинов.

Общий курс законодательного движения в этом вопросе виден по руководству, опубликованному Департаментом финансовых услуг в штате Нью-Йорк, уточняет Сошников. Он указал на то, что главные требования — это полное обеспечение стейблкоинов резервами, ежемесячный аудит и хранение резервов в сторонних финансовых организациях.

«Таким образом, сейчас наиболее напряженно складывается ситуация вокруг стейблкоинов и DeFi-протоколов, работающих с криптокредитованием и залогами в криптовалютах», — заключил эксперт.