«Ситуация довольно тревожная». Стоит ли выводить средства с Binance

Эксперты рассказали, чем грозит массовый отток активов с крупнейшей криптобиржи и ее непрозрачная финансовая отчетность

Binance старается убедить инвесторов в финансовой устойчивости после краха конкурирующей биржи FTX, последствия которого еще продолжают проявляться на крипторынке. За несколько дней с торговой площадки была выведена криптовалюта на миллиарды долларов.

Издание Fortune со ссылкой на собственные источники утверждало, что отток средств с Binance мог составить от $6 млрд до $8 млрд, включая биткоины и другие криптовалюты, такие как Tron. В то же время аналитическая компания Nansen сообщала, что пользователи торговой площадки за семь дней вывели $3,6 млрд в Ethereum и токенах стандарта ERC-20, а $2 млрд было выведено лишь за сутки.

После краха FTX и последующей череды банкротств ведущих игроков криптобизнеса крупнейшие криптобиржи стараются убедить клиентов, что у них достаточно активов на кошельках, а пользовательские средства находятся в сохранности и остаются доступными для вывода. В начале месяца бухгалтерская фирма Mazars подготовила отчеты о «доказательстве резервов» для Binance и других бирж, включая Crypto.com и KuCoin.

В конце и без того сложной для Binance недели представители Mazars заявили, что фирма приостановила деятельность, связанную с аудитом компаний из индустрии криптовалют «в связи с опасениями о том, как такие отчеты воспринимаются общественностью». Согласно источникам издания Financial Times, ажиотаж в СМИ стал одним из факторов, повлиявших на решение Mazars.

Опубликованные отчеты по резервам криптобирж сильно ограничены в данных по сравнению с результатами традиционных процедур аудита счетов в компаниях. Для подготовки отчетности о подтверждении резервов Mazars применяет скорее так называемые «согласованные процедуры», нежели анализ активов в привычном смысле. При такой проверке не дается никаких заверений или заключений относительно цифр в отчете, как это было бы при полном финансовом аудите.

Ситуация с Binance в целом довольно тревожная, считает сооснователь ENCRY Foundation Роман Некрасов, аргументируя в первую очередь тем, что это крупнейшая мировая криптобиржа с долей рынка свыше 70%.

«Если такой гигант начнет рушиться, это нанесет мощный удар по всей криптоиндустрии, надолго осушит потоки институциональных денег в криптоактивы и замедлит массовое принятие криптовалют во всем мире», — дополняет эксперт.

По мнению Некрасова, сама идея с доказательством резервов не вполне ясна, и такой метод не подходит в качестве надежного подтверждения состоятельности, а отказ аудиторов работать с криптокомпаниями вызывает еще больше вопросов.

Решение Mazars прекратить работу с Binance и другими биржами не было вызвано конкретными финансовыми проблемами в какой-либо из бирж, сообщил собеседник FT внутри компании. По его словам, работа фирмы была сильно ограничена, и аудиторы не слишком углублялись, изучая финансовое положение криптовалютных платформ.

С точки зрения рисков, происходящее с Binance может вызвать вторичные проблемы, комментирует старший аналитик Bestchange.ru Никита Зуборев. Значительный отток капитала из любого бизнеса может создавать локальные проблемы с ликвидностью. Даже если биржа способна покрыть 100% вкладов, это не значит, что у нее достаточно средств или ликвидных вложений. Однако до этого модель Binance всегда позволяла выдерживать подобного рода стресс-тесты, добавляет эксперт.

«Иронично в происходящем то, что основным триггером в череде банкротств на рынке стали слухи, раздуваемые главой Binance в публичном пространстве, и его словесные манипуляции. А теперь главная проблема для его биржи — это возникновение таких же слухов вокруг Binance», — рассуждает Зуборев.

«Черный ящик»

19 декабря издание Reuters выпустило материал, в котором называет Binance «черным ящиком», ссылаясь на корпоративные документы и декларации биржи, к копиям которых удалось получить доступ журналистам. Среди претензий к Binance сокрытие финансовых данных и доли ее нативного токена (BNB) в балансе. В статье также упоминаются риски обеспечения при маржинальной торговле и очередная порция сомнений насчет реальных объемов резервов пользовательских средств.

Для Binance и ее главы Чанпэна Чжао уже входит в привычку публично опровергать громкие заявления журналистов как в официальных публикациях биржи, так и в личных социальных сетях перед миллионами подписчиков. Чжао не раз заверял, что отчет Mazars является «дополнительным подтверждением» того, что активы биржи равны или превышают ее обязательства перед клиентами.

«На самом деле, в оценке долгосрочной стабильности биржи мы бы обращали внимание в первую очередь на социальный капитал проекта: насколько велик охват аудитории, какие ассоциации существуют на рынке, как ведут себя действующие клиенты и так далее», — отмечает Зуборев.

По его мнению, в случае с Binance можно говорить о великолепной маркетинговой стратегии, которая обеспечила стабильный приток новых клиентов на несколько лет вперед. Поэтому потенциальные проблемы с ликвидностью могут быть сглажены или даже не начаться.

«Не факт, что в этом есть необходимость, но в глобальном смысле долгожданный разворот тренда крипторынка фактически спасет Binance от большинства симптомов массового оттока капитала. Тогда время будет на стороне биржи и ее клиентов», — прогнозирует аналитик Bestchange.ru.

Активы на кошельках с публичными адресами Binance составляют более $60 млрд, это можно проверить через любой обозреватель блокчейна или на специальных страницах сервисов, отслеживающих резервы криптобирж. При этом компания не раскрывает информацию о своих обязательствах, что затрудняет определение ее фактического финансового состояния.

В недавнем интервью каналу CNBC Чжао ушел от прямого ответа на вопрос, сможет ли его биржа финансировать потенциальный возврат $2,1 млрд от FTX в случае, если средства будут запрошены в рамках процедуры банкротства платформы. «Мы в порядке в финансовом плане», — сказал Чжао, добавив, что оставляет такие вопросы на усмотрение юристов Binance.

В тот же день в официальном заявлении Binance вновь обозначила планы по предоставлению доказательств резервов своим клиентам, но не назвала конкретных сроков. Согласно публикации, биржа обращалась в несколько крупных фирм, включая «большую четверку» аудиторов, однако все они отказываются браться за оценку резервов криптокомпании.

Насколько устойчива Binance

По словам Некрасова, «Binance устойчива, насколько в принципе на крипторынке может быть что-то устойчиво». В текущей ситуации совпало несколько негативных факторов: спад на рынке, макроэкономическая турбулентность, страх инвесторов перед централизованными криптобиржами.

«Если отток клиентских средств продолжится, то у Binance может возникнуть серьезная потребность в затыкании дыр и кредите. И кто его даст после краха FTX? Большой вопрос», — рассуждает представитель ENCRY Foundation.

По его мнению, падение Binance отложит восстановление крипторынка на годы, и любые положительные нарративы ближайших двух лет могут лишиться какого-то позитивного воздействия на курс биткоина. «Не исключено, что в таком случае о бычьем цикла придется забыть до 2028 года», — предостерегает Некрасов.

Теоретически, если рассматривать крах Binance по сценарию с FTX, то это вызовет инфраструктурные проблемы всего крипторынка, соглашается Зуборев. С одной стороны, рынок выживет и будет существовать вне зависимости от способности конкретных проектов поддерживать свою работу. С другой, «огромная по своим масштабам страта» ассоциирует крипторынок с Binance, и для них это станет шоком и серьезным ударом.

«Говорить про «too big to fail» уже не приходится, но все же есть понимание, что бенефициаров жизнеспособности Binance больше, чем выгодоприобретателей от ее банкротства. Масштаб связей между инвесторами и капиталами криптопроектов FTX поразил своими размерами, поэтому мы можешь лишь представить ширину и глубину инвестиций лидера рынка, которые потянутся вслед за крахом Binance», — рассуждает Зуборев. Это не защитит проект от неудачи, но четко дает понять, что розничный криптобизнес уже никогда не будет прежним после такого банкротства, добавляет аналитик.

Однако в реальности такой апокалиптичный сценарий имеет довольно призрачные шансы на реализацию, уточняет эксперт. Поэтому всерьез говорить о срочном выводе средств не стоит. «Напротив, вопреки расхожему мнению, чем больше людей не поддастся тренду на вывод криптовалюты, тем выше будет безопасность каждого из участников», — поясняет Зуборев, ссылаясь на известный парадокс, когда стратегия выживания каждого отдельного человека отличается от стратегии выживания общности. Для каждого отдельного изолированного инвестора выгоднее вывести деньги за пределы биржи, но при этом если большинство продолжит держать криптовалюту внутри проекта, это сохранит стабильность Binance и будет выгодно всем, заключает аналитик.