В Nansen восстановили хронологию и нашли первопричину краха FTX

Порядка 86% utility-токенов FTX (FTT) изначально контролировались самой биткоин-биржей и также связанной с Сэмом Бэнкманом-Фридом Alameda Research. Такие выводы содержатся в исследовании Nansen.

Специалисты компании на базе сетевых данных выявили группу кошельков, которые указали на роль Alameda Research в качестве одного из первых поставщиков ликвидности для FTX в мае 2019 года.

Из первоначальных 350 млн эмиссии FTT 280 млн контролировала сама биржа.

27 млн из 59,3 млн FTT, размещенных в ходе частных и посевного раундов, предположительно, оказались на кошельке Alameda в FTX.

Все токены биржи, включая большинство непроданных, депонировали на адрес с трехлетним вестингом торговой фирмы в качестве единственного бенефициара.

Распределение FTT. Данные: Nansen.

По мнению аналитиков, это привело к ограничению ликвидности токенов, что сделало их восприимчивыми к манипуляциям.

В условиях бычьего рынка 2021 года, когда цена на FTT взлетела с $0,1 до $84, аффилированные организации решили «не продавать в рынок», а использовать токены в качестве обеспечения для заимствований. В сентябре того же года Alameda Research таким образом использовала FTT стоимостью $1,6 млрд в сделке с Genesis Trading.

Торговая фирма Бэнкмана-Фрида направляла полученные средства для пампа utility-токена и, как следствие, повышения возможного левериджа.

Стратегия FTX и Alameda Research. Данные: Nansen.

Эта схема работала вплоть до вызванного коллапсом Terra падения рынка в июне 2022 года.

С прекращением деятельности таких фирм, как Three Arrows Capital и Celsius, которые имели отношение к Genesis Trading, Alameda, вероятно, столкнулась с делевериджем и кризисом ликвидности, указали специалисты.

Проблемы можно было решить за счет продажи FTT за наличные. Побочным эффектом стало бы падение цены актива и «заражение» FTX.

Ончейн-данные показали перевод в мае-июне Alameda токенов на кошелек биржи суммарно стоимостью ~$4 млрд с последующим возможным привлечением кредита на аналогичную сумму, что подтвердили осведомленные источники.

Эксперты допустили, что полученное торговой фирмой экстренное финансирование могло состоять из клиентских средств FTX.

Проблемы вскрылись 6 ноября, когда CEO Binance Чанпэн Чжао решил избавиться от FTT. Активы вместе с BUSD суммарно на ~$2,1 млрд стали итогом выхода компании из портфельной инвестиции в FTX. Толчком к этому могло стать расследование CoinDesk, в котором приводились подробности отчетов Alameda Research с указанием высокой доли FTT в балансе.

Этот шаг напугал инвесторов и одновременно вызвал как банкротство биржи, так и сильное давление со стороны продавцов на utility-токен, указали в Nansen. Вскоре пользователи поняли, что у FTX нет достаточной ликвидности.

11 ноября биржа, Alameda Research и еще примерно 130 аффилированных фирм подали заявление о банкротстве.

Ранее аналитики Glassnode обратили внимание на совпадение старта тенденции снижения биткоин-резервов FTX с коллапсом экосистемы Terra.

Эксперты Coin Metrics предположили, что возможной причиной краха биржи могла стать «крупная финансовая помощь», которую она оказала Alameda Research во втором квартале 2022 года.

В сентябре в Bloomberg указали на потенциальный конфликт интересов между FTX и торговой фирмой на основе анализа сетевых данных.

Напомним, Конгресс США заинтересовался ролью Binance во внезапном коллапсе конкурента. Слушания на эту тему пройдут уже в декабре.

16 ноября Genesis Trading заморозила вывод средств и выдачу новых займов.