Криптовалютный хедж-фонд: что это, как работает на рынке?

Криптовалютный хедж-фонд, что из себя представляет, каким образом функционирует, в чем преимущества и недостатки.

В конце июня 2022 года прекратил работу один из крупнейших управляющих крипто-хедж-фондов Three Arrows Capital. Фонд стал одной из самых заметных жертв спада рынка криптовалют. Неудача фонда выдвинула на первый план вопросы риска и безопасности при использовании этого типа инвестиционного инструмента. В этом материале будет указано о том, что такое криптовалютные хедж-фонды, их плюсы и минусы, правила, по которым они работают.

Сначала необходимо указать, что такое «хедж-фонд»? Хедж-фонд — это финансовый инструмент, в котором деньги нескольких индивидуальных и институциональных инвесторов объединяются и инвестируются в различные активы — акции, облигации, товары, иностранную валюту, криптовалюты, деривативы с целью максимизации прибыли.

Первоначально хедж-фонды были сосредоточены на управлении инвестициями для хеджирования рыночных рисков. Постепенно фонды становились все более агрессивными, и управляющие фондами отдавали предпочтение стратегиям с высоким риском и высокой доходностью. Сегодня хедж-фонды характеризуются более высоким профилем риска, чем другие популярные виды фондов, такие как индексные фонды.

Что такое криптовалютный хедж-фонд?

Хедж-фонд криптовалюты — это тип хедж-фонда, который инвестирует в криптовалюты и продукты на их основе. Некоторые из этих фондов могут инвестировать исключительно в криптовалюту и цифровые активы, в то время как другие объединяют инвестиции в криптовалюту с традиционными типами активов — акциями, товарами, деривативами и многим другим.

В 2021 году насчитывалось около 300 крипто-хедж-фондов, при этом общая сумма активов под управлением (AuM) составляла в среднем 56,8 млн долларов, что более чем вдвое превышает показатель AuM в прошлом году, который достиг примерно 23,4 млн долларов.

По сравнению с традиционными хедж-фондами, криптовалютные хедж-фонды могут подвергаться несколько меньшему регулированию, в зависимости от состава общего инвестиционного портфеля.

Как работают крипто-хедж-фонды?

Криптовалютные хедж-фонды инвестируют в различные криптовалюты, производные продукты на основе криптографии, предприятия блокчейна и другие активы, связанные с крипто/блокчейн-индустрией, чтобы максимизировать прибыль инвесторов. Например, один из крупнейших крипто-хедж-фондов, Pantera Capital, балансирует свои инвестиции в свой блокчейн-фонд между такими активами как:

• новые токены с потенциалом стать востребованными.
• существующие активы
• венчурный капитал в ведущих отраслевых проектах,

Крипто-хедж-фонды обычно взимают комиссию за управление в размере от 1% до 3% от инвестиций. В дополнение к плате за управление почти всегда существует плата за результат, выплачиваемая как доля положительного дохода, полученного от ваших инвестиций. Эта комиссия может варьироваться от 10% до 40% от прибыли на инвестиции.

Например, первоначальные инвестиции в фонд составляют 1 миллион долларов, а вознаграждение за результат установлено на уровне 20%. Через год инвестиции выросли до 1,5 миллиона долларов, а доход составил 500 000 долларов. В этом сценарии управляющий фондом будет взимать 20% от этих 500 000 долларов (то есть 100 000 долларов) в качестве вознаграждения за результат.

Участие в криптовалютных хедж-фондах обычно требует минимальных инвестиций. Упомянутый блокчейн-фонд Pantera, например, требует минимальных инвестиций в размере 1 миллиона долларов. Это не необычная сумма для хедж-фонда. Однако есть некоторые фонды, для которых минимальная инвестиция может составлять всего 100 000 долларов.

По каким нормативным правилам работают криптовалютные хедж-фонды

На данный момент хедж-фонды, инвестирующие исключительно в криптовалюты, не обязаны регистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Это связано с тем, что SEC еще официально не признала криптовалюты ценными бумагами.

Однако, если у крипто-хедж-фонда есть диверсифицированный портфель, который включает в себя акции и другие строго регулируемые активы в дополнение к криптовалюте, то может потребоваться регистрация фонда в Комиссии по ценным бумагам и биржам — если только фонд не имеет под своим управлением менее 150 миллионов долларов, и в этом случае он будет претендовать на освобождение от регистрации SEC.

Кроме того, если фонд планирует инвестировать в сложные производные криптопродукты, такие как активы с кредитным плечом или фьючерсы на Биткойн, ему необходимо будет зарегистрироваться в CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами), основном регуляторе финансовых продуктов на основе фьючерсов в США.

Как создать криптовалютный хедж-фонд

Для запуска хедж-фонда криптовалюты в США необходимо выполнить ряд шагов. Управляющим фондами, которые планируют инвестировать только в криптомонеты и не будут иметь под своим управлением более 150 миллионов долларов, не нужно регистрироваться ни в SEC, ни в CFTC.

Управление более чем 150 миллионами долларов или объединение инвестиций в криптовалюту с ценными бумагами требует регистрации в SEC. Между тем, регистрация CFTC обязательна для инвестиций в криптофьючерсы, другие производные инструменты и продукты с кредитным плечом.

Кроме того, управляющий фондом должен будет проконсультироваться с соответствующими властями штата относительно любой местной регистрации, одобрения или разрешений.

Плюсы и минусы крипто-хедж-фондов

Криптовалютные хедж-фонды предлагают инвесторам несколько преимуществ. Наряду с преимуществами инвестирования в эти фонды существуют недостатки, на которые следует обратить внимание.

Плюсы

Ключевыми преимуществами инвестирования в хедж-фонды криптовалюты являются:

• Управление активами высококвалифицированными профессиональными управляющими фондами. Это особенно важно в мире криптографии, где неопытные инвесторы могут стать жертвами мошенничества.
• Более высокая потенциальная доходность благодаря стратегиям высокого риска/высокой доходности, обычно используемым этими фондами.
• Диверсификация от чрезмерной зависимости от традиционных хедж-фондов.

Минусы

К основным недостаткам криптовалютных хедж-фондов относятся:

• Потенциально высокая плата за производительность. В некоторых случаях комиссия, взимаемая фондами, может достигать половины полученного дохода.
• Ограниченный доступ для лиц с низким уровнем дохода.
• В целом, рискованный характер как крипторынка, так и инвестирования в хедж-фонды.

Известные крипто-хедж-фонды

Среди сотен фондов, инвестирующих в криптоактивы, некоторые выделяются как главные движущие силы рынка. Наиболее заметными среди этих фондов являются Pantera Capital, Multicoin Capital и Andreessen Horowitz.

Некоторые наблюдатели считают Pantera Capital одним из самых крупных криптовалютных хедж-фондов. Компания запустила первый в истории криптофонд в США еще в 2013 году. Блокчейн-фонд фирмы является основным инструментом, используемым Pantera Capital для инвестирования в криптовалюту и активы блокчейна. Фонд начал работу в июне 2021 года с целью инвестиций в размере 600 миллионов долларов США, которые направлены на перспективные токены и проекты. К настоящему времени фонд вырос до 1,3 миллиарда долларов, что является большой суммой по стандартам индустрии криптовалютных хедж-фондов.

Техасская компания Multicoin Capital — еще один известный менеджер хедж-фонда. Фирма инвестирует исключительно в криптовалюту, блокчейн, децентрализованные финансы и проекты и активы Web 3.0. Общая сумма активов под управлением (AuM) этого гиганта приближается к 9 миллиардам долларов.

Andreessen Horowitz, один из крупнейших в мире инвесторов в области технологий. Фирма управляет рядом венчурных инвестиционных компаний. Крупнейший фонд компании, посвященный исключительно криптографии, оценивается в 4,5 миллиарда долларов.

Итоги

Таким образом, хедж-фонды могут быть отличным способом инвестирования из-за их потенциала высокой доходности. Однако высокие доходы неизбежно сопряжены с высокими рисками, связанными с криптовалютными хедж-фондами.

Если инвестор или трейдер обладает соответствующими финансовыми средствами, он может вложиться в криптовалютный хедж-фонд и получить значительную прибыль, или же потерять часть своих финансов из-за краха фонда или глобальной текущей ситуации на крипторынке. 

Автор: Вадим Груздев, аналитик Freedman Сlub Crypto News